截至 2022 年 11 月 23 日，中信通信行业指数下跌 16.28%，在全部 30 个中信一级行业指数中排 名第 16位，整体表现相对一样平常。
在 TMT各板块中，通信整体的市盈率(TTM)估值处于历史低位。

在通信子板块中，运营商、光纤光缆板块表现相对突出。
运营商板块，移网/固网等传统业务稳健增长，聪慧家庭、家当互联网等创新业务增长动能 强劲，成为新的增收引擎。
光纤光缆板块，一方面，随着行业过剩产能的出清以及“双千兆”的持续推进，供需格局逐 步改进，2021 年海内运营商光缆招标实现量价齐升；另一方面，随着外洋疫情好转，各国 纷纭开始加快新一轮网络培植，光纤光缆需求涌现回暖。

1.2 未来展望：建议关注网络可视化、汽车通信与 5G 家当

党的十八大以来，我国深入履行网络强国计策、国家大数据计策，先后印发数字经济发展计策、 “十四五”数字经济发展方案，加快推进数字家当化和家当数字化，推动数字经济发达发展。
我 国数字经济总体规模已连续多年位居天下第二，对经济社会发展的引领支撑浸染日益凸显。

从通信领域角度来看，紧张包括三点事情： （1） 网络可视化，即全面加强网络安全和数据安全保护，筑牢数字安全樊篱。
网络可视化是 指对网络流量及数据进行前端采集识别、后端剖析运用，以规范数据管理、增强网络安 全防护能力。
网络可视化下贱需求紧张源于政府及运营商：政府方面，我国网安信息化 支出水平低于环球均匀水平，在政府数字化趋势下，网络信息安全需求回暖；运营商方 面，随着互联网流量急剧增长，运营商加快构建智能管道，开展流量经营，DPI 设备招 标规模回升。
（2） 汽车通信，即加强工业互联网新型根本举动步伐培植，推动车联网支配运用。
随着新能源汽 车的崛起，汽车智能化、网联化已成为汽车家当的发展潮流和趋势，且逐步向更高智能 化等级进发。
汽车智能化将提升汽车系统对通信速率、通信容量的需求，智能化等级的 提升及利用场景的多样化也对产品精度、适用性提出了更高需求，有望带来干系产品的 量价齐升。
（3） 5G 培植，即完善信息通信网络培植，持续推动 5G 网络规模化支配和领悟运用。
海内市 场，我国 5G 目前已处于国际领先地位，5G 培植方案长于 3G 和 4G，整体投资趋于稳 定，且未来将逐步降落；外洋市场，疫情下的线上办公带来了对固网宽带的需求，而欧 美等国光纤覆盖率均处于较低水平，因此随着疫情逐渐消退，各国运营商均开始积极投 入 FTTH 网络培植当中。

在这样的大背景下，我们认为明年各条赛道存在以下投资机会。
网络可视化：我们看好前端采集剖析设备及后端运用方向。
（1）前端：直接管益于流量增加及 网络培植，流量增加带来设备扩容与新建需求，网络培植增加新的设备支配节点；（2）后端： 一方面受益于流量增加带来的处理能力提升需求，另一方面随着大数据、人工智能等技能的发展， 运用领域趋于丰富。
汽车通信：我们看好车载模组、激光雷达及高精度导航方向。
（1）车载模组：在新能源车智能 化的趋势下，车载智能网联系统快速发展，对数据传输速率和数据传输量的哀求更高，明显提振 车载模组的需求量；（2）激光雷达：激光雷达具有较强抗滋扰能力和极高的丈量精度，可实现 ADAS 乃至无人驾驶所需的厘米级分辨精度，受限于高本钱目前运用较少，未来随着家当链成熟 及价格低落，有望大规模运用于高端车型；（3）高精度导航：卫惯组合导航具有精度高、稳定 性强、适应场景全面等上风，随着智能驾驶向更高档级升级，越来越多的车辆开始配备高精度定 位模块，车载高精度导航的渗透率有望提升。
5G：我们看好光纤光缆及固网接入设备方向。
（1）光纤光缆：海内方面，随着行业过剩产能的 出清以及“双千兆”的持续推进，供需格局逐步改进，2021 年运营商招标实现量价齐升；外洋方 面，新冠疫情推动生产生活向线上迁移，进一步刺激了外洋民众对付宽带网络的需求，随着外洋 疫情好转，各国纷纭开始加快新一轮网络培植，光纤光缆需求涌现回暖。
（2）固网接入设备： 受固网宽带接入主流技能向 FTTx 接入办法发展的影响， 以光无源技能为核心的 EPON、 GPON家庭网关等目前是宽带网络终端设备市场的主流产品，固网接入设备有望受益于光纤网络的培植 及光纤接入用户的增加。

2.1 网络可视化行业：网络数据的采集识别及剖析管理

2.1.1 观点

网络数据空间的“摄像头”和“旗子暗记指示灯”。
网络可视化因此网络流量及数据的识别、采集与 深度检测为基本手段，结合各种网络处理技能和信息技能，对网络的物理链路、逻辑拓扑、运行 质量、流量内容、用户信息、承载业务等进行监测、识别、统计、展现与管控，并将可视化的数 据通报给下贱客户，实现网络流量计数据的智能化管控、商业智能以及信息安全等一系列目标。

网络可视化系统包括前真个识别采集及后真个剖析运用。
网络可视化系统由前端与后端组成：

前端。
1）紧张包括各种根本的软硬件产品以及智能采集管理系统，例如高性能 DPI 探针设 备、汇聚分流硬件、各种软件中间件和软件模块等；2）功能：常日卖力对网络关键节点处 的流量和报文内容进行深度检测剖析，以对链路上的流量进行识别、剖析、管控，并对数据 进行采集，将流量计剖析统计数据进行镜像分发，以供后端智能化运用系统所需；3）按底 层数据采集来源来看，可分为移动网与宽带网需求；4）产品广泛支配于电信运营商的骨干 网、城域网/省网、IDC 出口等各层级网络节点。

后端。
1）紧张包括分布式存储、集中存储、大数据存储等存储子系统，以及各运用方向业 务子系统；2）下贱运用紧张包括网络优化与运营掩护（电信运营商的信令监测、IPTV 质量监测等系统），信息安全（流量洗濯、不良信息监测等系统），大数据运营（移动互联网日 志留存、流量经营等系统）。
网络可视化市场中，前端市场规模占比约 20%，后端市场规模占比达 80%。
根据智研咨询， 2018 年全国网络可视化整体市场规模约 200 亿元，个中前端市场规模约 40 亿元，前后端市场占 比为2:8。
后端业务除了传统的网络安全、网络优化等领域，还向大数据挖掘、商业智能等整体方 案方向拓展，目前网络可视化涌现前端业务逐步向后端渗透，后端运用领域快速拓展的家当发展 趋势。

2.1.2 家当链

网络可视化行业的紧张参与者，按照企业特点来分，一类是传统电信设备商 Cisco、华为等，一 类是网络可视化专业厂商，如恒为科技、中新赛克、浩瀚深度、迪普科技等；按照家当链高下游 分工关系，紧张参与者包括根本架构供应商、 运用开拓商和系统集成商。
根本架构供应商紧张为下贱运用开拓商和系统集成商供应流量及数据获取、解析、 管控等 各种根本的软硬件产品， 例如高性能 DPI 探针设备、 汇聚分流硬件、 各种软件中间件和软 件模块等。
运用开拓商紧张为下贱系统集成商供应各种运用系统的开拓， 在网络可视化根本软硬件产 品之上， 专注于一类或多类网络运用， 紧张运用方向包括： 网络优化与运营掩护、 信息安 全、 大数据运营等方面。
系统集成商则直接面向全体行业的下贱用户， 如电信运营商、 政府机构及企奇迹单位等， 供应方案咨询与设计、 项目培植和技能做事等业务。
在实际开拓中，不乏有厂商实现了从根本架构、运用开拓到系统集成业务的纵向贯穿，如具有大 型电信设备制造背景的 Cisco、华为、诺基亚等。
随着研发不断投入，不乏有根本架构供应商开 始向运用开拓、系统集成业务扩展，开始直接向下贱政府、运营商等终极客户供应产品或办理方 案。

家当链上游包括生产原材料、加工做事、通用产品及开源技能。
生产原材料包括芯片/元器件、功 能模块、内存卡、PCB 和机框等；加工做事包括 PCBA 焊接和金属外壳的加工等，紧张用于硬件 类网络可视化根本架构产品开拓；通用产品包括做事器、存储设备、操作系统、数据库、光盘等， 紧张用于软件类网络可视化根本架构产品和运用系统。
家当链下贱紧张集中在政府、运营商以及企奇迹单位等。
根据不雅观研天下《2020 年中国网络可视化 市场剖析报告》，我国网络可视化需求中，政府市场目前是该行业最大的细分市场，占比超过 50%，其次为运营商市场，占比常日约 35%旁边，别的为企奇迹单位市场。

2.1.3 行业特点

网络可视化公司营收与入网流量正干系。
我们挑选恒为科技、中新赛克、迪普科技作为网络可视 化代表厂商，创造其收入规模与流量呈正干系。
一方面，随着互联网流量急剧增长，以及 5G 时 代运营商用户主体将逐渐由个人用户向医疗、制造、交通等垂直行业用户转变，用户定制化做事需求提升，运营商加快构建智能管道，开展流量经营，挖掘网络流量的潜在代价，最大限度发挥 大数据经营上风，布局好用、易用的智能信息传送管道。
另一方面，信息安全与威胁加强，面向 内容的监管势在必行。
由于网络可视化前端单产品处理流量的能力有限，在流量总量上升后须要 增加支配，后端运用也需不断升级以办理更繁芜的网络场景需求。

2.2 边际变革：政府网络安全需求提升，运营商加快构建智能 管道

据上文所述，我国网络可视化需求中，政府市场目前是该行业最大的细分市场，占比超过 50%， 其次为运营商市场，占比常日约 35%旁边，别的为企奇迹单位市场。
1) 政府市场：政府数字化趋势下，网络信息安全需求提升。
在数字政府的大背景下，对网络内 容进行安全管理的主要性愈发凸显。
然而，我国网安信息化支出仍处于较低水平。
根据 Gartner 公布的数据估算，2019 年我国网络安全支出不到 IT 总支出的 1%， 而环球的网络 安全均匀支出占 IT 总支出的 3.2%旁边。
近年来，在网络安全法和国家网络空间安全计策等 干系法令政策的催化下，以公安户互联网应急中央等为代表确当局机关部门对付网络内容监 测管理的信息化投入持续提升。
根据中国网络安全家当同盟数据，近三年我国网络安全市场 整体保持稳健增长，2021 年市场规模约为 614 亿元，同比+15.4%，估量未来三年将保持 15% 以上的增速，到 2024 年市场规模估量超 1000 亿公民币。
据 IDC 数据显示，2021 年环球网 络安全 IT 总投资规模为 1687.7 亿美元，有望在 2026 年增至 2875.7 亿美元。
2) 运营商市场：随着互联网流量急剧增长，运营商加快构建智能管道，开展流量经营，挖掘网 络流量的潜在代价。
5G 相对 4G 有着更高网速、低延时高可靠、低功率海量连接等特点， 且运营商用户主体将逐渐由个人用户扩展到为医疗、制造、交通等垂直行业用户，运营商需 根据不同用户对网络的详细需求供应各种定制化办理方案和差异化的网络做事。

5G +双千兆将刺激入网流量的增长。
立足当下，随着 5G 基站培植进度已完成大半，5G 运用处景 不断丰富，叠加宽带网络扩容，估量流量将持续增长，有望为网络可视化产品带来新增和更换双 重需求。
5G 网络培植：截至 9 月末，我国 5G 基站总数达 222 万个，占移动基站总数的 20.7%，占 比较上年末提升 6.4 pcts。
目前，中国 5G 网络已覆盖全国所有的地市级城市、县城城区和 92%以上的州里镇区，5G 培植水平环球领先。
根据运营商方案，自 2023 年起，5G 投资将 开始低落。
千兆宽带网络：截至 9 月末，全国互联网宽带接入端口数量达 10.55 亿个，具备千兆网络服 务能力的 10G PON 端口数达 1268 万个，比上年末净增 482.2 万个。
千兆用户规模持续扩 大，1000Mbps 及以上接入速率的固网用户数达 7603 万户，渗透率从 2020 年 9 月的 0.89% 提升至 13.1%。
5G 培植初期，DPI 设备招标量价处于低位，随着网络逐步建成，或将迎来量价齐升。
回顾近几年 中国移动招投标情形，2019 年尚处于 5G 商用初期，4G 网络规模建成，4G DPI 设备处于大规模 招标后期，同时运营商未对产品履行限价方法，供应商单位报价约 0.28 万元/G。
2020 年受疫情 影响未开展招标，2021 及 2022 年，4G DPI 设备招标量明显萎缩，且供应商在限价的根本上进一 步贬价，单位报价最低仅 0.17 万元/G。
随着新一代网络的培植进入后半场，5G 设备招标有望推 进，同时技能的升级有望提升产品代价。

前端产品紧张源于“新建项目+扩容项目”双轮驱动，后端产品有望受益于前端产品的量增及应 用需求的丰富化。
根据浩瀚深度招股书，运营商对付前端产品的支配每每分两个阶段，首先通过 招投标或比选等公开办法选择供应商支配前端产品，之后一样平常采纳单一路源采购办法选择后续系 统扩容、升级及技能做事的供应商。
复盘 4G 时期，在中后期浩瀚深度各紧张产品的扩容项目签 约量均大幅高于新建项目签约量，且收入占比逐年提升。
因此，5G 时期网络可视化前端产品或仍 将保持先新建、后扩容的形式。

3.1 边际变革：汽车智能化为通信领域带来需求增量

随着新能源汽车的崛起，汽车智能化、网联化已成为汽车家当的发展潮流和趋势，引领着智能汽 车家当发达发展。

新能源汽车市场快速增长：近年来，新能源汽车在海内销量持续实现快速增长。
2022 年 1- 10 月，新能源汽车实现销量 443.2 万辆，相较去年同期增长 107.5%。
渗透率方面，新能源 汽车的月度零售渗透率已从 22 年 1 月的 17.0%增长至 10 月的 30.1%。
这紧张受益于三个方 面：1）政府不断出台干系政策支持新能源汽车家当的发展，包括减税、消费者补贴、降落 汽车牌照门槛等诸多方法；2）关键的电池技能的进步，提高了新能源汽车的电池续航里程， 快速充电、换电技能也增加了居民驾驶出行的保障；3）传统能源的价格增长和新能汽车的 低充电本钱形成比拟，吸引消费者从燃油车向新能源汽车转变。

新能源汽车是汽车智能化的最佳载体。
一方面，从客户构造出发，新能源汽车的购买主力是年轻 人，年轻人对峙异事物的接管能力一样平常更强，更乐意通过适当的花费来体验更新颖的功能、得到 更便捷舒适的体验。
另一方面，从汽车智能化本身来看：其一，新能源汽车数据传输韶光短且相应灵敏，这是由于新能源汽车只需传输数据给“三电” 系统（电动机、动力电池、电控系统）即可，且绝大部分新能源汽车采取电气化架构，多数 零件可实现芯片掌握、线性掌握，而燃油车的数据传输流程较为繁琐且动力传输是制动办法； 其二，多数燃油车不具备整车 OTA 升级能力，难以知足软件的升级优化以及掩护等需求； 其三，随着智能化的配置不断丰富，须要的功率越来越高，而燃油车发电机受限于自身热效 率，其发电功率很难打破 2kW，丢失了诸多智能化配置的可能性。

汽车智能化等级提高：按照 SAE 的分级， L2 级别及以下的自动驾驶核心是对驾驶环境的感 知，来完成赞助驾驶的任务。
根据 IDC《中国自动驾驶汽车市场数据追踪报告》，2022 年 一季度L2级自动驾驶在乘用车市场的新车渗透率达23.2%，而去年同期L2渗透率仅有7.5%， 目前市场处于 L2 向 L3 发展的阶段。
IDC 还指出，目前市场上 L3 级自动驾驶技能已相对成 熟，待干系法规进一步完善即可实现落地，L4 级自动驾驶测试数据的积累也正在加速进行。
根据 Roland Berger 估量，到 2025 年，环球 L2 智能驾驶功能渗透率将从 2020 年的 10%达 到 2025 年的 36%，L3+渗透率将靠近 10%。

通信芯片巨子高通发力智能汽车领域。
早在 2002 年，高通就进军车联网领域，为通用汽车安吉 星做出了车载网联办理方案。
经由 18 年的发展，高通在汽车领域已形成四大业务：数字座舱、车 联网/C-V2X、ADAS 与自动驾驶、云侧终端管理。
在 2021 年高通投资者大会上，高通总裁兼 CEO 安蒙曾预测，公司涉及的智能汽车领域市场空间将从 2021 年的 30 亿美元增长至 2026 年的 150 亿美元，5 年 CAGR 高达 36%。
而公司在该领域的收入也将从 2021 年的 9.75 亿美元，增长 至 2031 年的 80 亿美元。
在 2022 年高通首届汽车投资者大会上，高通公司上调了其预测数据， 认为公司 2031 年汽车业务营收将超 90 亿美元。

3.2 看好的细分方向

3.2.1 车载模组

车载模组产品广泛用于 OBU 和 RSU。
汽车领域，通信模组紧张运用于 OBU（前装 T-BOX 及后 装 OBD 产品）以及道路侧的 RSU 中，以实现汽车内部、汽车与环境的通信。
前装 T-BOX 与后装 OBD 产品紧张差异如下： T-BOX：汽车组装过程中装入个中，具有外网连接、供应 GPS 定位做事、诊断、远程掌握 等诸多功能。
此场景下，模组厂商每每直接与车厂互助，也会与 Tier1 厂商互助。
OBD：汽车利用过程中加装的设备，功能较少，多用于诊断，无法对汽车实现远程掌握。
此场景下，模组厂商不会直接与车厂互助。

模组可分为数传模组和智能模组，两者的差异紧张在于智能模组紧张增加了芯片算力和操作系统， 可实现扫描识别、人机交互、远程掌握等功能。
相较传统汽车，目前行业公认的智能汽车新增域 为自动驾驶和智能座舱两域，这两个域能更直接地让用户感知汽车的智能化水平和主机厂的造车 实力，因此也是当前各大主机厂的竞争焦点。
车载场景下，数传模组或将成为自动驾驶域掌握器 主流方案，智能模组或将成为智能座舱域及车身舒适域掌握器主流方案。
这是由于，自动驾驶域 掌握器运行时须要强大的事情负荷，它要处理自动驾驶以及车联网等高算力运用，不宜在算力芯 片内部再引入其他通信单元以完成一个并发的云真个或者后台的通信，此时采取数传模组更加合 适。
对付并发和持续性哀求不那么严格的车载娱乐、车灯掌握/车身掌握/座椅掌握等业务采取智 能模组更为经济。
车载模组为环球模组市场最大运用处景之一。
根据 Counterpoint 统计，截至 2020Q3，汽车领域 已成为模组运用市场中收入贡献最大的领域。
根据佐思汽研数据，2021 年中国乘用车 T-Box 前装 装置量为 1294 万辆，同比增长 31%，装置率达到 60%，较上年增加约 10 个百分点。
估量 2025 年中国乘用车 T-Box 前装装置率将达 83.5%，装置量超过 2000 万辆，T-Box 和车辆网将逐渐成 为乘用车标配。
车规级模组由于事情环境相对恶劣，须要知足抗震、耐高温等性能，因此代价量 会比普通模组高。
目前车载模组紧张以 4G 模块为主，2021 年 5G T-Box 占总装置量的 0.3%，未 来随着自动驾驶技能的推进和大规模量产，5G 低时延、高速率等特性能够为自动驾驶带来更高效 的网联做事，5G 车载模组将迎来新的增长机遇。

3.2.2 激光雷达

激光雷达因此发射激光束对目标进行探测、跟踪和识别的雷达系统，激光雷达通过将吸收到的反 射旗子暗记与发射旗子暗记进行比较、进行数据处理之后，可得到目标的间隔、方位、高度、速率、姿态 乃至形状等特色参数。
激光雷达紧张分为激光发射、激光吸收、信息处理、扫描系统四个部分。
激光发射系统：用于制造、天生激光，光芒经由激光发射器发出，通过掌握光芒方向和线数 的光束掌握器，末了通过发射光学系统校正后发射。
激光吸收系统：被反射的光经吸收光学系统搜集后，光电探测器将吸收到的反射光转化电信 号。
信息处理系统：吸收到的旗子暗记经由放大处理和数模转换，经由信息处理模块打算，获取目标 表明形态、物理属性等特性，终极建立物体模型。
扫描系统：紧张用于扩大光源的探测范围，并产生实时的平面图信息。

激光雷达多在 L3 及 L3 级别以上车型运用。
在自动驾驶分类中，L3 级为等级的分水岭，其环境监 控主体从驾驶员变成传感器系统，因此在传感器方面，L3 级以下的自动驾驶紧张配备摄像头、毫 米波雷达等低级外传感器，激光雷达则面向 L3 及更高等别自动驾驶。
相较于摄像头或毫米波雷达， 激光雷达具有抗滋扰能力强、丈量精度高、探测间隔远、速率快、可实时建立 3D 模型等上风。
除了对周边环境进行实时感知以实现避障功能外，高定位精度的激光雷达结合预先采集的高精地 图，还可实现自主导航。

2027 年车载激光雷达市场规模（包括汽车 ADAS 与无人驾驶出租车市场）将达 26.98 亿美元， 或将成为激光雷达的紧张运用领域之一。
2021 年，激光雷达市场规模达 21 亿美元，个中地形测 绘为最大运用领域，占比超 60%。
不过，随着汽车智能化的推进及高等别自动驾驶技能的发展， 在量产乘用车领域，激光雷达正在加速大规模“上车”。
根据 Yole 预测，到 2027 年，环球激光 雷达市场规模将达 63 亿美元，个中汽车 ADAS 激光雷达市场将在未来 5 年迎来飞速增长，22-27 年的年均复合增长率高达 73%，市场规模估量从 2021 年的 3800 万美元增至 2027 年的 20 亿美 元，成为激光雷达行业最大的运用领域。
同时，无人驾驶出租车市场也将以 28%的年均复合增长 率（2022-2027 年）增长，到 2027 年市场规模将从 2021 年的 1.2 亿美元增长至 6.98 亿美元。

光模块企业上风入局激光雷达行业。
光模块家当与激光雷达高度协同：（1）从产品构造看，光 模块和激光雷达紧张部分均包括激光发射模块和吸收模块。
光模块实现光电旗子暗记的转换，紧张包 括 TOSA、ROSA 以及滤光片、棱镜等光学元件，个中 TOSA 中的紧张器件为激光发射器和激光 驱动器，ROSA中的紧张器件为探测器和放大器。
（2）从激光波长来看，光模块和激光雷达的光 波段高度重合。
光通信紧张采取波长为 850~1650nm 的电磁波，目前重点运用的波长有 850nm、 1310nm 和 1550nm 三种，对应频率由高至低，传输间隔由短及长。
而激光雷达的主流波长为 905nm 和 1550nm，与光通信波段高度重合。
（3）从光源发射技能来看，均紧张采取 EEL 和 VCSEL 激光器。
车载激光雷达主流采取 EEL 和 VCSEL 两类半导体激光器，而在光模块的 TOSA 组件中，同样以半导体激光器类型为主，VCSEL紧张用于多模光纤模块，DFB/FP/DBR紧张用于 单模光纤模块。
（4）从产能来看，光模块厂商可复用现有产线，有效降落投入本钱。
其余，汽 车行业对付按时交付的能力十分看重，但光模块扩产周期基本在 1 至 2 年，因此光模块厂商的现 有产能储备有助于其在短韶光内知足激光雷达供应商或车厂的大量需求。

3.2.3 高精度导航

L3 级别以上自动驾驶需高精度定位技能赞助。
在 L3+级别的自动驾驶中，将由系统卖力紧张的动 态驾驶任务，驾驶员只需在系统发出接管要求时进行接管，需高精度定位技能加以赞助。
目前的 自动驾驶定位方法紧张有三种：基于电子旗子暗记定位（即卫星定位 GNSS），航迹推断定位，以及 环境特色匹配定位。
GNSS 可通过 4 颗卫星可办理吸收机与卫星原子钟间所存在的同步偏差，同 时解出经纬度、高程与韶光；航迹推断定位，以惯性导航 IMU 为例，是结合上一刻的位置状态及过程中的运动信息得到此刻的位置和姿态；环境特色匹配定位紧张通过摄像头、激光雷达等传感 器与高精度舆图结合，由传感器得到的数据和点云去匹配舆图上的位置，从而实现定位。

卫惯组合导航实现连续高精度导航。
智能汽车的 ADAS 功能须要的高精度定位每每须要绝对定位 和相对定位结合实现。
IMU 用于输出相对位置信息，而绝对位置信息每每是由高精度卫星定位实 现。
普通 GNSS定位易受到多种成分滋扰，有时会涌现高达几十米的偏差，因此还需结合 RTK差 分技能进行地基旗子暗记增强，优化后定位可供应厘米级定位。
高精度卫星定位不受景象、光芒等影 响，但在隧道等场景时会涌现旗子暗记不稳定的问题，因此还需采取惯性导航以实现连续高精度导航。
惯性导航系统具有不受外部依赖、输出频率高（大于 100Hz）等优点，但定位偏差会随韶光积累， 因此多作为 GNSS 旗子暗记丢失时的补充。
组合导航系统紧张为自动驾驶车辆供应三类信息：第一类为坐标信息，如经纬度、 高程，可以区 分高架高下、隧道和地库;第二类为姿态信息，包括侧倾、俯仰等; 第三类是动力学信息，包括加 速率、速率、角速率。

浩瀚新势力车厂均方案搭载高精度定位。
空想 L9 配备高精度组合导航定位系统，助力实在现全 场景的导航赞助驾驶功能 NOA。
Aquila 蔚来超感系统拥有 33 个高性能感知硬件，包括 2 个高精 度定位单元。
目前组合导航产品的主流方案是外置的 P-Box 方案，导远电子、华测导航等主流玩 家已得到诸多量产定点项目。
目前导远电子的高精度组合定位系统已成功在超 20 万辆智能汽车上 搭载，包括空想 L9、吉利 FX11、长安 SL03 等，得到超过 60 个车型定点。

4.1 边际变革：海内运营商招标量价回升，外洋光纤网络培植加快

2021 年海内运营商招标量价回升。
过去两三年，由于光纤光缆厂商扩产产能的集中投放以及光纤 光缆的需求量不及预期，造成了供过于求的局势，光缆价格大幅降落，乃至靠近本钱价格。
2021 年以来，海内运营商招标呈现量价回升的态势。
根据 CRU预测，中国市场需求占环球份额有望长 期在 45%以上，因此海内运营商尤其是中国移动的光缆集采情形是环球市场的风向标。
以中国移 动为例，2021 至 2022 年普通电缆的招标规模达 1.432 亿芯公里，同比增长约 20%，虽然投标限 价与 2020 年基本持平，但中标厂商的报价相对付限价的折扣率从 59%提升至 94%，且第一梯队 中标厂商的整体报价高于第二梯队。

集采价格的回升紧张源于供需格局的改进。
从供给端来看，2020 年起光棒产能扩展速率已逐渐放 缓，且估量未来一段韶光内海内紧张厂商不再有大规模扩产操持；从需求端来看，运营商在集采 招标中的定价趋于合理，下调了价格成分占比的同时上调了技能成分的占比，且将光缆价格与原 材料价格联动，中标厂商在必要情形下可上调产品价格，勾引行业良性发展。
其余还存在 5G 接 入网络构造的变革、独立组网模式，“东数西算”工程以及千兆宽带渗透率提升带来的需求增量。
光缆出口需求回暖。
2022 年 1-9 月，光缆出口数量同比增长 6.35%，出口金额同比增长 13.90%。
尤其是，7月份单月出口数量达 4657吨，同比增长53.73%，环比增长 30.06%，出口金额达 2.84 万亿美元，同比增长 37.34%，环比增长 20.02%，外洋光纤需求有明显加速。

外洋疫情消退，网络培植加速。
新冠疫情推动生产生活向线上迁移，进一步刺激了外洋民众对付 宽带网络的需求。
随着外洋疫情管控逐步放开，各国纷纭开始加快新一轮网络培植，光纤光缆需 求涌现回暖。
英国政府曾在 2018 年发布《未来电信根本举动步伐评估》报告，操持到 2025 年完成 1500 万处 房屋的全光纤宽带接入，力争到 2027 年和 2033 年分别实现 5G 和全光纤宽带的全国覆盖， 后在 2020 年 11 月又将操持调度为到 2025 年向全国 85%的地区供应超高速宽带。
US Telecom 在《2021 宽带投资报告》中指出，2021 年美国宽带运营商用于网络培植的投 资高达 860 亿美元，同比增长 8.3%，这是近 20 年来美国宽带网络投资最多的金额。
其余， 美国国会为未来四年的宽带培植批准了 425 亿美元的宽带资产接入和支配 BEAD 投资操持。
截至 2021 年 9 月，欧洲范围内 39 个国家内有大约 400 个 FTTH/B 项目。
根据 CRU 数据显示， 2021 年西欧市场光缆需求同比增长 11.3%，美国市场同比增长 11.4%，2022 年进一步提升至 12.7%。

欧洲尚有五分之二国家的 FTTH/B 覆盖率不及 50%。
截至 2021 年 9 月，欧洲紧张国家德国、英 国、波兰、意大利的 FTTH/B 覆盖率仅达 22.1%、26.6%、47.4%、47.7%。
据 FTTH Council Europe 预测，欧洲 39 国的 FTTH 用户数将从 2021.9 的 9600 万增长至 2027 年的 1.9 亿，覆盖 数将从 1.98 亿增长至 3.09 亿。

4.2 看好的细分方向

4.2.1 光纤光缆

海内光纤光缆行业具有明显周期性，景气度紧张受政策以及供给影响。
对光纤光缆行业自 2012 年以来的发展情形进行复盘，我们创造行业每 2~3 年会经历一番轮动。
光缆的价格变革能直不雅观反 映行业的景气度情形，2012-2015 年，以及 2019-2020 年期间，由于供给过剩，供大于求，光缆价格持续低落，12 年至 15 年价格降幅达 26%，18 年至 20 年价格由 111 元/芯公里降至 40.9 元/ 芯公里，降幅更是高达 64%，行业陷入低迷。
在 2016-2018 年，一方面商务部实施反倾销加快过 剩产能的消化，一方面工信部提出遍及百兆宽带的目标扩大需求，光纤价格有所回升。
2021 年以 来，随着行业低谷期后产能出清，以及疫情对外洋网络连接需求的推动浸染，行业逐步趋暖。
前十席位中，海内头部企业霸占半数。
从环球来看，光纤光缆行业是个充分竞争的行业，竞争格 局相对稳定，业内紧张企业包括美国的康宁公司，日本的古河电工、住友电工、藤仓，意大利的 普睿司曼，以及中国的长飞光纤、中天科技、亨通光电、富通通信、烽火通信。
行业集中度与景 气度有关，景气度较高时，玩家增多，竞争较激烈，集中度一样平常有所低落。
从海内来看，剖析中 国移动招投标结果可知，各家份额相对分散，格局充分竞争。

目前，行业处于景气度上升周期中，展望未来，我们认为行业将迎来周期性修复。
过去受疫情影 响，外洋网络培植迟缓，但随着疫情的好转，环球宽带培植估量将呈现爆发性增长，国内外厂商 纷纭扩产外洋布局。
康宁 21 年投资 1.5 亿美元在北卡培植新光缆厂，22 年 9 月在波兰姆什乔努 夫新光纤厂开业；普睿司曼 21 年投资 8500 万美元升级北美光纤光缆工厂的设备和技能，以扩展 其北美工厂的光纤光缆产能；长飞光纤在2021年完成了对巴西长飞宝利龙的收购，目前正在扩充 位于印度尼西亚和波兰的光纤光缆产能。
诸多龙头企业的积极扩产也印证了环球范围内对光缆的 长期兴旺需求，根据 CRU 预测，到 2025 年，中国光缆需求量有望达到 2.83 亿芯公里，环球需求 量将达 6.1 亿芯公里，外洋光缆需求将超过中国。

4.2.2 固网接入设备

固网宽带接入可分为 DSL 电话线接入、HFC 有线电视接入、光纤接入等办法，估量光纤连接占 比将提升。
海内互联网宽带接入绝大部分为光纤入户，目前正处于百兆向千兆升级的过程，截至 今年 9 月尾，互联网宽带接入端口数量达 10.55 亿个，个中光纤接入（FTTH/O）端口达到 10.08 亿个，占互联网宽带接入端口的 95.5%；互联网宽带接入用户达 5.78 亿户，个中 FTTH/O 用户达 5.48 亿户，占比 94.77%。
外洋目前仍有多种办法并存，多以 FTTx办法为主。
Point Topic 预测， 到 2030 年底，环球 75%的固定宽带用户将利用光纤接入办法（FTTH/P/B），比较 2021Q4 提升 13 pcts，同时 ADSL 接入的市场占比将从 10%低落至 4%，有线电视接入比例将从 17.5%低落至 10%，而基于 FTTC/VDSL 的连接和其他连接办法的占比将基本稳定，分别略高于 8%和 2%。

受固网宽带接入主流技能向 FTTX 接入办法发展的影响， 以光无源技能为核心的 EPON、 GPON 家庭网关等目前是宽带网络终端设备市场的主流产品。
PON（无源光网络）包括 OLT（光芒路终 端）、POS（无源分光器）和用户侧设备 ONU（光网络单元）/OLT（光网络终端），无源光网 络比较于有源光网络能有效降落故障率。
Omedia 报告显示，2020-2027 年，环球 PON 市场规模 将以 12.3%的年复合增长率增长，到 2027 年达到 163 亿美元。
同时，Omedia 预测欧洲、中东、 非洲（EMEA）、亚洲及大洋洲别的地区（不包括中国）对 PON 设备端口的花费占总量的比例将 从 2020 年的 36%提升至 2027 年的 51%。

5.1 恒为科技

海内领先的网络可视化根本架构以及嵌入式与领悟打算平台供应商之一。
恒为科技成立于 2003 年，紧张产品为网络可视化根本架构和嵌入式与领悟打算平台。
公司的网络可视化根本架构产品 涵盖网络可视化运用系统的根本设备、核心模块及办理方案，紧张包括针对宽带互联网、移动网 互联网、企业网和行业专网平分歧标准不同规模的网络，在各种网络接口进行流量数据的采集、 分流、剖析和管理的设备、模块与干系软件。

网络可视化方向，公司紧张供应独立型网络可视化产品。
这紧张是指网络可视化产品作为一个单 独的设备，独立于其他网元设备而存在。
独立型的网络可视化产品常日具有更好的综合性能，在 支配和掩护上更加方便，因此市场上以独立型的产品为主流。
根据 Grand View Research 的研究， 独立型产品在 2013 年霸占环球网络可视化市场 75%以上的份额。
目前，公司网络可视化产品主 要向海内系统集成商发卖，终极客户为运营商、政府等。
在运营商市场，公司参与的中国移动 2021 年至 2022 年汇聚分流设备集中采购中，在标包 1、2、3 中均得到了中标份额和金额第一的 成绩，个中标包 1、2 中标份额 40%，标包 3 中标份额 50%，保持了公司在 5G 汇聚分流运用方 案上的核心地位。
智能系统平台方向，公司连续坚持国产自主技能路线。
公司基于飞腾、兆芯、龙芯、申威、盛科 等主流国产自主芯片，以及 ATCA、VPX、COM-E 等业界标准，构建国产自主技能平台，持续推 出系列基于最新国产化平台的打算、存储、安全、交流类产品和解决方案，斩获轨道交通、电力、 信息安全等多个行业的大客户。

5.2 中新赛克

脱胎于复兴，深圳市国资委系实控人。
中新赛克前身是复兴通讯子公司复兴特种，2012 年 10 月 公司分开复兴通讯并由深创投收购，核心业务逐步向环球化拓展并打破重点发达国家运营商市场。
目前，深创投持有公司 26.5%股份。
公司产品分为五大体系，包括宽带网产品、移动网产品、网 络内容安全产品、大数据运营产品、工业互联网安全产品，分别覆盖了网络空间数据提取、数据 存储和打算、数据剖析和挖掘、数据运用及展示等领域，为客户供应整体办理方案。

2021 年，公司网络可视化前端与后真个占比分别为 64%和 14%。
公司以网络可视化的硬件设备 起身，包括宽带网产品和移动网产品。
2018 年，公司逐步向后端运用拓展，重点开拓内容安全、 大数据运营、工业互联网安全等业务。
宽带网产品用于互联网流量剖析领域，产品可分为机架式、盒式、加速卡等形态，紧张运用 于运营商和政企部门。
移动网产品用于电磁空间旗子暗记剖析领域，紧张运用于政府、企业及个人。

毛利率行业领先，近年来始终保持在 80%旁边。
其一，公司客户以政府和运营商为主，对价格敏 感程度相对较弱，更看重产品质量和技能上风。
2019-2021 年，公司前五大客户发卖额占比分别 为 56.10%、57.92%、28.97%。
其二，公司历史上紧张通过经销商开拓市场，随着公司规模的扩 大和产品系列的扩展，逐步发展为直销为主经销为辅的发卖模式，更少让利于经销商，有效提升 了利润空间。

5.3 浩瀚深度

浩瀚深度成立于 1994 年，于 2022 年 8 月在上交所上市。
公司采取“以采集管理系统为根本，全 方位拓展延伸”的业务发展模式，在持续迭代升级智能采集管理系统的同时，纵向拓展各种智能 化运用系统，横向延伸开拓信息安全防护类产品，致力于为电信运营商等各种客户供应全方位、 高性能、跨平台的网络智能化及信息安全防护办理方案。
经由多年景长，公司干系产品已广泛部 署于中国移动、中国联通、中国电信等紧张海内电信运营商的骨干网、城域网/省网、IDC 出口等 各层级网络节点。

公司产品以自主研发的 DPI 技能为核心。
DPI（深度包检测） 技能是一种基于运用层的流量检测 和掌握技能。
普通报文检测仅剖析 IP 包的 4 层以下的内容， 而 DPI 技能为深度检测技能，除了 对 IP 包前面的 4 层进行剖析外，还增加了对第 7 层运用层的剖析，根据运用层的净荷特色识别其 运用类型或内容。
当 IP 数据包经由基于 DPI 技能的网络设备时，DPI 引擎对不同的网络运用层载 荷（例如 HTTP、DNS 等） 进行深度检测， 能够对 IP 数据包运用层实现“可视”。
公司核心产品为智能采集管理系统（前端），是公司 DPI 技能实践的产物，具备互联网流量识别、 剖析、管控以及数据采集功能，是实现流量计数据智能化运用的主要根本，现已实现家当化。
智 能采集管理系统包括硬件 DPI 系统、软件 DPI 系统，以及嵌入式 DPI 引擎产品，以适应不同场景 需求。
长期以来，公司为中国移动供应硬件 DPI 系统，在中国移动总部 2018-2021 年互联网 DPI 集中采购招投标的中标总份额超过 50%。
2017 年，公司推出基于 x86 架构、华为鲲鹏等通用硬 件设备的软件 DPI 系统以拓展中国电信、中国联通市场。
在中国电信 2021 年 DPI 集采项目（宽 带互联网部分）中，公司在三家中标企业中排名第二，公司方案不断取得成效。

5.4 迪普科技

企业级网络通信产品及办理方案厂商。
迪普科技成立于 2008 年，目前已发展为综合性的网安解 决方案厂商，拥有网络安全产品、根本网络产品、运用交付产品三大产品线，知足用户在各种 IT 根本设备之间实现安全、高速、可靠、有效的数据通信的需求。
公司具备风险评估、安全保障、 安全加固、应急相应、攻防演习训练、安全培训等专业做事能力，为客户供应全生命周期的安全运营 保障。
作为海内信息安全家当的主要厂商之一，迪普科技是国家信息安全漏洞库一级技能支撑单 位、信息安全标准化技能委员会成员单位、中国网络安全家当同盟常务理事单位。

高管出自华为、华三，行业背景深厚。
公司实控人郑树生师长西席合计持股公司 45.11%，是公司的 第一大股东。
郑树生师长西席曾任职于华为技能有限公司，曾担当交流奇迹部总裁、公司常务副总裁 等职位；2003 年至 2012 年，任杭州华三总裁。
此外，副总经理周顺林、董事会秘书兼财务卖力 人邹禧典等多位公司管理层具有华为、华三等企业的管理或研发经历，担保了公司的管理及技能 水平。
公司收入紧张源于网络安全产品，占收比约六成。
公司根本网络产品用于实现各种 IT 根本设备互 联互通，包括路由器、交流机等；运用交付产品用于供应各种 IT 根本设备之间相互通信的质量和可靠性，包括运用交付平台（ADX）、统一管理中央（UMC）等；公司网络安全产品分为安全防 护（防火墙类产品）、安全剖析（漏洞扫描、流量剖析类产品）。
毛利率方面，近几年公司网络 安全与运用交付产品毛利率均保持在 75%旁边，根本网络产品毛利率有逐年提升的趋势。

5.5 移远通信

物联网通信模组龙头。
移远通信成立于 2010 年，并于 2019 年上市。
公司成立初期便专注于物联 网蜂窝通信模组的设计、研发与发卖，伴随着 2015 年开始 4G 网络及窄带物联网运用的爆发，公 司出货规模迅速增长，2018 年超过老牌厂商 Sierra Wireless 和芯讯通，成为环球第一。
目前公司 已拥有海内外完善的发卖渠道和营销网络，拥有合肥/上海/贝尔格莱德/温哥华/佛山环球五大研发 中央。
公司可供应 2/3/4/5G/NB/GNSS/Wi-Fi、安卓智能等全系列模块产品，以及天线、物联网云 平台管理等一站式办理方案，产品及做事面向物联网所有行业。

技能实力+本钱上风助力公司走向国际。
公司从创立之初便确立环球化计策，利用中国厂商在生 产、工程师红利、供应链等方面的上风抢占外洋厂商份额。
2021 年，公司外洋收入 49.7 亿元， 同比增长 113.27%，占比 44.13%，显著高于竞争对手。
同时，公司始终坚持以研发为基本，研 发职员及用度随公司体量的扩大而持续增加。
2021 年，公司研发投入 10.22 亿元，同比增长44.62%，占收比达 9.08%，研发职员 2997 人，占比 72.97%；知识产权方面，截至 2021 年底， 公司已取得授权专利 209 项，牌号 104 项，软件著作权 189 项。
此外，公司还积极参与 5G 通用 模组行标、3GPP 国际标准的制订，保持自身在物联网领域的领先上风。

不断完善车载领域产品线。
公司作为车联网行业的全栈式产品和解决方案供应商，入局智能汽车 已 7 年有余，产品包括车规级通信模组、车载智能模组、Wi-Fi&蓝牙模组、GNSS 定位模组、车 载天线等，目前客户包括 35 家主流整车厂、60+环球 Tier1 互助伙伴，紧张运用于 T-BOX、智能 天线、车载导航系统、联网车机系统等场景。
公司始终与高通保持密切协作，基于高通全线蜂窝 车载产品组合开拓了一系列产品，紧张包括 LTE 模组 AG35 系列、LTE-A & C-V2X 模组 AG52xR 系列、C-V2X 模组 AG15、5G & C-V2X 模组 AG55xQ 系列，以及 AP 模组 AG215S 等，个中 AG55xQ 已被长城、华人运通、一汽红旗、上汽通用、蔚来、空想等十几家主机厂选择，用于其 最新智能网联车型，将于 2021、2022 年陆续实现规模出货。

5.6 广和通

环球领先的物联网无线通信办理方案和无线模组供应商。
广和通成立于 1999 年，并于 2017 年在 厚交所上市，成为中国无线通讯模组家傍边第一家上市公司。
公司自主研发并设计了高性能 5G/4G/LTE Cat 1/3G/2G/NB-IoT/LTE Cat M/安卓智能/车规级无线通信模组，同时为电信运营商、 物联网设备厂商、物联网系统集成商供应端到端联网无线通信办理方案。
经由 20 余年的 M2M 及 物联网技能积累，公司已能为险些所有垂直行业供应物联网通信办理方案和定制化方案。
营收稳定增长，海内国际业务均衡发展。
2021 年，公司业务收入 41.09 亿元，同比增长 49.78%； 归母净利润 4.01 亿元，同比增长 41.51%。
前几年，基于公司大客户计策以及 PC 领域客户的全 球化，公司外洋收入持续快速增长。
2021 年，随着公司持续丰富产品线以及海内车载、泛 IoT 等 业务的发力，海内业务高速增长，实现营收 17.22 亿元，同比增长 97.84%。

公司积极拓展车联网领域产品。
2018 年，公司成立广通远驰，专注于前装车载，重点布局车联网、 网联智能座舱、平台根本软件三大核心领域，聚焦打造包括通信模块跨平台、核心器件国产化、 高性价比网联 AI 智能座舱根本平台系统级办理能力以及 EEA3.0 架构下车载通信和智能化底层系 统支撑能力等四大能力。
2020 年 7 月，公司通过参股公司锐凌无线的全资子公司收购 Sierra Wireless环球车载前装模块业务资产，积极开展车载前装市场国际化的计策布局。
公司于 2021年 7 月 12 日发布《发行股份及支付现金购买资产并召募配套资金预案》，并于 2022 年 11 月 10 日成功收购锐凌无线 51%股权，实现对锐凌无线的全资控股，进一步扩大公司在车联网领域的市场 渗透力。
目前，公司已与比亚迪、吉利、长城、长安等海内车厂互助。

5.7 美格智能

智能模组龙头，同时不断丰富传输模组产品序列。
美格智能成立于 2007 年，并于 2012 年通过 4G 模组切入无线通信模组行业，目前主营业务为无线通信模组及办理方案业务。
公司紧张产品包 括 4G LTE、NB-IoT、Cat-M、4G LTE-A、5G Sub-6G、5G 毫米波、Wifi 6 等各种型无线通信模 组、物联网办理方案，4G/5G FWA固定无线接入设备及干系技能开拓做事，紧张运用于新零售、 金融支付、智能网联汽车、车载安防、物流扫码、人脸识别、共享经济、5G FWA、智能家居等 领域。
2020 年，公司实现营收 11.21 亿元，同比增长 20.15%，扣非后归母净利润 0.16 亿元，同比降落 32.64%，而 2021 年前三季度，公司实现营收 13.21 亿元，同比增长 91.69%，扣非后归母净利润 0.43 亿元，同比增长 417.45%，公司营收和利润的增速均有大幅提升。

打造智能网联汽车办理方案。
公司智能网联车领域产品紧张用于智能座舱域掌握器、ADAS/DMS、 赞助驾驶、车载监控等场景，拥有智能网联车领域的 5G 通信、Camera 运用、毫米波雷达、 计 算机视觉/语音识别、多媒体处理等开拓技能，具有独家研发的基于 5G SOC 芯片平台的 YUV Camera 定制开拓技能。
目前，公司已与比亚迪深度互助，产品运用于比亚迪 DeLink 4.0 平台的 新款汉、唐车型，及 5.0 平台的腾势 D9 和海豹等车型。

5.8 天孚通信

领先的光器件整体办理方案供应商。
天孚通信成立于 2005 年，于 2015 年创业板上市。
公司专业 从事高速光器件的研发、规模量产和发卖，产品包括多种材料工艺的无源器件和多种技能平台的 有源封装，运用于骨干网、城域网、接入网、企业网及环球数据中央，下贱客户覆盖光纤连接、 光收发模块等厂商，并由光通信行业向激光雷达和医疗检测行业延伸拓展。

2020 年 8 月，公司收购北极光电，向激光雷达领域延伸。
北极光电是业内领先的光学膜片、器件 和模块制造商，具有全面的技能平台，包括高端镀膜工艺、光芒追踪仿照能力、高密度光学设计/ 耦合/组装能力，紧张生产滤光片、WDM 器件、微光学产品等。
镀膜技能的运用处景十分广泛， 如增透膜、增反膜等镀膜器件可以增强光的反射和折射，广泛用于各种光学器件，如滤波片可以 滤掉不同波长的光，广泛运用于通信、AR和激光雷达等领域。
被收购后的北极光电紧张完成两大 职能：激光雷达器件研发、高精度镀膜和微光学元件技能研发，公司一方面加快北极光电向江西生产基地的转产，扩大玻璃冷加工、BLOCK、WDM 无源器件产能，另一方面构建日本 TFC 株式 会社与客户和北极光电产品线的多渠道深度互动，充分发挥日本公司在精密模具方面的领先上风。
截至2022年上半年，公司的激光雷达用光器件产品已完成小批量认证，并持续改进优化工艺为规 模量产做冲刺准备。

5.9 中际旭创

海内高速光模块龙头。
中际旭创前身中际装备，于1987年景立，主营业务为电机定子绕组制造； 2012 年在厚交所挂牌上市；2017 年，其通过重大资产重组的办法收购苏州旭创，并更名为中际 旭创，扩展高端光模块市场；2020 年公司收购成都储翰科技，拓展电信光模块市场。
公司目前是 我国高速光模块领域的龙头企业，可为云数据中央客户供应 100G/200G/400G/800G 等高速光模 块，以及电信市场的 5G 前中回传、骨干网/核心网传输光模块等高端产品。

成立激光雷达 OEM/ODM 团队，复用光模块上风。
公司目前定位激光雷达的 OEM/ODM 业务， 同时在激光雷达三个核心光学模组中侧重于发射端模组的开拓设计（包括 905nm 和 1550nm 工 艺），代价量较高，且已拿到一些客户条约。
公司上风紧张在以下几点：1）技能上风：利用在 光模块领域积累的技能与工艺，帮忙客户提升激光雷达中光学模组的性能；2）供应链上风：激 光雷达和光模块在供应链上有许多重合，公司可快速导入供应链干系厂商，同时在 EEL/VCSEL 激光器、电芯片、无源光学器件等关键原材料采购时，可利用公司的规模采购上风，帮忙激光雷 达客户进一步降落 BOM 本钱；3）产能及交付上风：公司可复用已有产线，无需投入新的设备及 可实现批量交付。
投资布局多家家当链上游厂商。
公司直接或通过旗下基金间接投资浩瀚上游厂商，包括晶湛半导 体、源杰半导体、长瑞光电、傲科、飞昂创新、集益威半导体等芯片厂商和汇聚新材料等组件厂 商，为公司向光电家当链上游拓展奠定坚实根本。

5.10 光库科技

专研激光通信 20 年。
光库科技成立于 2000 年，并于 2017 年创业板上市，是专业从事光纤器件 和芯片集成研发、生产的企业。
公司主营业务分为光纤激光器件、光通讯器件、铌酸锂调制器及 光子集成产品三大板块，产品广泛运用于光纤激光、光通信、航空航天、传感医疗、科研、5G、 数据中央等领域。

基于光纤激光器 1550nm 方案拓展激光雷达领域。
公司 2021 年完成了进入汽车行业供应链必备 的 IATF16949 符合性认证，现已为国内外多家激光雷达公司供应光纤元器件，同时还自主开拓了 面向 ToF 激光雷达运用基于饵镱共掺光纤放大器的 1550nm 光源模块。
此外，公司还积极布局 FMCW 激光雷达运用市场，目前可以为 FMCW 激光雷达供应铌酸锂 IQ 调制器，未来将开拓运用 于 FMCW 激光雷达的窄线宽半导体激光器和薄膜铌酸锂的集成光源模块。

5.11 华测导航

中国北斗高精度卫星导航定位领先企业。
公司成立于 2003 年，并于 2017 年在创业板上市。
公司 以高精度导航定位技能为核心，打造了高精度定位芯片技能平台和环球星地一体增强网络做事平 台两大根本平台，紧张运用于建筑与基建、地理空间信息、资源与公共奇迹、机器人与自动驾驶 四大板块。

可实现毫米级/厘米级高精度定位。
公司具备高精度 RTK、PPP、静态解算、网络 RTK、精密定 轨技能、组合导航定位技能、多源领悟定位技能等完全算法技能能力，通过高精度 GNSS 芯片、 板卡、模组、天线等根本器件及算法实现米级精度定位，叠加星地一体增强网络，可实现自主可 控毫米级/厘米级高精度算法。
乘用车自动驾驶领域得到打破。
在进入乘用车自动驾驶之前，公司在农机自动驾驶、无人船、无 人机、工程机器等封闭和半封闭场景下，已实现卫惯紧组合导航定位算法的攻坚，办理了在卫星 有无遮挡环境下的连续精准定位问题。
2021 年，公司被指定为哪吒汽车、吉利路特斯、比亚迪汽 车、长城汽车的自动驾驶位置单元业务定点供应商，公司表示未来将积极布局车规级 GNSSSOC 芯片、高精度车规级 IMU 芯片、环球 SWAS 广域增强系统及持续投入优化核心算法。

5.12 长飞光纤

棒纤缆百口当链供应商。
公司于 1988 年由武汉光通信、武汉相信和荷兰飞利浦合伙成立，分别 于 2014 年、2018 年在港交所、上交所上市。
公司作为中外合伙公司，国资外资并重，在 8 席董事中，外方占 3 席位，股权构造稳定。
公司主营光纤预制棒、光纤、光缆等产品，2021 年光缆业 务营收占比 41%，光纤及光纤预制棒占比 31%，其他主营业务占比 27%。
公司是环球唯一一家 同时自主节制 PCVD、OVD、VAD 三种主流光纤预制棒制备技能并实现家当化的企业，具备核心 技能上风。
根据中国通信学会光通信委员会数据，2018-2021 年公司光纤光缆市场份额始终保持 海内第一，2021 年公司环球市占率为 12.18%。

把握外洋网络培植机遇，外洋市场收入快速增长。
自 2018 年以来，公司设立了多个外洋办事处 及生产基地，履行外洋发卖本土化的策略，提高了公司外洋营销和做事能力，外洋业务收入占比 也持续攀升。
2021 年，公司外洋业务收入达 30.83 亿元，同比增长 46.92%，2017-2021 年期间 年复合增长率达 27.67%，营收占比从 11.2%提升近 20 个百分点至 30.8%。
通过收购外延至光模块、第三代半导体等领域。
公司近年多元化持续加速，不断完善布局。
2022 年 3 月，公司出资 7.8 亿元参与《芜湖太赫兹工程有限公司与芜湖启迪半导体有限公司合并重组 整体交易方案》，收购启迪半导体为公司子公司。
启迪半导体紧张从事以碳化硅和氮化镓为代表 的第三代半导体产品的工艺研发和制造，紧张用于新能源汽车、通信基站、光伏等干系领域。
同 年 4 月，公司发布收购博创科技掌握权的公告，通过协议转让和表决权委托掌握的形式，取得博 创科技的掌握权。
博创科技专注于集成光电子器件的运用，建立了平面光波导（PLC）、微光机 电（MEMS）、硅光子和高速有源模块封装技能平台。

5.13 中天科技

光纤线缆龙头，布局电网、海洋、光通信、新能源等六大业务板块。
中天科技成立于 1992 年， 起身于光纤通信业务；1999 年布局海洋领域，研发生产海缆；2000 年景立中天日立光缆有限公 司，进军电网传输领域，并成功开拓光纤复合架空地线光缆（OPGW）；2002年于上交所上市； 2011 年布局新能源领域，发展分布式光伏电站及储能业务；2012 年后，公司陆续在印度、巴西、 印尼、摩洛哥、德国等地建立工厂，加强外洋业务支配。
公司营收持续增长，减值风险充分开释。
2017-2021 年，公司营收逐步增长，年复合增速为 14.24%。
2021 年，由于公司部分高端通信业务干系条约实行非常，计提资产减值准备 36.78 亿 元，使得当期净利润仅有 1.72 亿元。

收入构造优化，高毛利的海洋业务占比提升。
公司重点聚焦通信和电力两大领域，在通信领域深 耕光通信，拥有具备完备自主知识产权的全资控股的光纤预制棒工厂，可供应光纤光缆、光模块、 PON 以及物联网终端等产品；在电力领域，同时供应陆缆和海缆产品，积极参与特高压、智能电 网、海上风电等重点项目培植，同时向光伏发电及储能业务延伸，面向光伏场景供应光伏电站项 目设计、电站运维等一揽子做事，面向储能场景发力用户侧、电网侧等大型储能业务。
在新能源 家当、海上风电项目高景气的背景下，公司海洋业务营收占比持续增长，带动整体毛利率上升。

5.14 亨通光电

环球领先的通信和能源领域系统办理方案供应商。
公司成立于 1993 年，于 2003 年在上交所上市， 目前已形成“海洋+电网+光通信”三大业务板块。
海洋业务方面，公司具备海洋通信百口当链服 务能力；电网业务方面，公司已具备目前国际海内最高电压等级的 1000kV AC和±1100kV DC的 电缆系统电气型试验的超级试验验证能力，同时新能源汽车电缆、高压线束及充电产品已经入围、 配套奔驰、奥迪、上汽、一汽、零跑等国内外车企。
公司发展受益于海风的高景气及光纤光缆行业的复苏。
2017-2021 年，公司营收年复合增长率为 13.9%。
2022 年上半年公司营收达 221.06 亿元，同比增长 22.42%，归母净利润 8.60 亿元，同 比增长28.17%。
营收及归母净利润的快速增长紧张源于光纤光缆行业供需格局改进带来的量价齐 升，以及海缆等海洋业务的发展两方面。

5.15 永鼎股份

光缆行业首家民营上市公司。
永鼎股份成立于 1994 年，于 1997 年在上海证券交易所上市，是中 国光缆行业首家民营上市公司。
经由二十年的创新与发展，公司从最初单一通信线缆制造发展成 为如今涵盖光纤光缆、电线电缆、通信器件及设备、通信大数据及工程做事、系统集成方案供应 等通信百口当链覆盖的业界领先企业之一，紧张有光纤光缆、特种线缆、数据业务支撑平台等产 品及办理方案。
海内外营收持续增长。
2022 年前三季度，公司实现营收 30.90 亿元，同比增长 9.79%；实现净利 润 0.95 亿元，同比减少 43.61%；实现归母净利润 0.81 亿元，同比低落 42.18%。
从主营产品构 成来看，2021 年公司主营的通讯设备、汽车线程及外洋工程业务实现业务收入 37.18 亿元，同比 增长 15.30%；从市场构成来看，2021 年公司在海内外收入均实现增长，海内市场营收同比增加 19.11%，外洋市场同比增加 20.95%。

传统汽车线束业务逆市增长并盈利，新能源线束业务持续扩展。
2022 年上半年汽车线束实现业务 收入达 7.3 亿元，同比增长 29.95%；实现净利润 1,805 万元，同比增长 12.61%。
公司还中标上 汽通用 GL8 车型下一代新产品的设计研发业务，为后续获取生产制造业务奠定了良好的根本。
另 外公司积极布局海底电缆业务，依托多年在光缆、电缆领域丰富的技能积累和开拓履历，进一步 加大对海洋电缆的技能研发力度，投资培植高端海缆陆缆及系统配套项目。

5.16 创维数字

机顶盒及宽带接入领域龙头。
创维数字成立于 2002 年，于 2014 年深圳 A 股上市，是海内机顶盒 及宽带接入领域行业龙头。
公司主营业务为环球用户供应全面系统的超高清终端呈现、宽带网络 连接和超高清行业运用综合办理方案，紧张产品有智能盒子终端、宽带网络通讯连接设备、汽车 电子及车联网、物联网等系列产品及运营与做事，基于国内外运营商客户的定制化需求，供应对 应办理方案、系统集成及终端产品，个中数字机顶盒终端为公司核心产品。
营收净利双增长。
2022 年前三季度，公司实现营收 90.29 亿元，同比增长 18.46%，实现归母净 利润 7.07 亿元，同比增长 162.82%。
从主营产品构成来看，前三季度公司主营的智能终端、宽带 连接设备实现业务收入 72.69 亿元，同比增长 41%；个中机顶盒营收同比增长 36.78%，宽带连 接业务营收同比增长 55.78%。

“双千兆”带动宽带连接业务营收增长。
在宽带网络“双千兆”升级趋势下，公司 2022 年前三 季度宽带连接业务营收同比增长55.78%。
海内宽带连接设备已开始升级换代，公司宽带连接产品 多次中标运营商集采招标项目，份额显著提升。
近年来公司宽带业务增速亮眼，中标情形喜人， 在中国移动 2022-2023 年智能家庭网关产品集中采购（第一批次）的五个采购包均有中标。

5.17 共进股份

深耕多年的宽带通信终端产品制造商。
共进股份前身“同维”起步于 1991 年，2015 年公司在上 交所上市。
公司聚焦于宽带通信终端设备、移动通信和通信运用设备等的研发、生产和发卖，积 累品牌上风，形成国际领先的核心技能、产品开拓和交付能力。
公司营收紧张源于通信终端产品， 包括光接入终端系列、无线及移动终端系列、DSL 终端系列、其他宽带通讯终端系列等，各系列 横纵向细化发展。
营收净利双增长。
2022 年前三季度，公司实现营收 80.71 亿元，同比增长 3.45%；实现归母净利 润 3.51 亿元，同比增长 20.42%。
从主营产品构成来看，2021 年公司主营的通信终端实现业务收 入 103.52 亿元，同比增长 20%。
公司持续做强传统上风项目聪慧通信业务，借助三十多年积淀 的技能积累与研发能力，使得产品矩阵进一步夯实。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。
如需利用干系信息，请参阅报告原文。
）

精选报告来源：【未来智库】。
「链接」

转载请注明：片头模版 » 通信行业策略收集可视化守卫信息安然汽车智能化注入新需求